Avec la baisse des rendements, que faire des liquidités ?

Les rendements des placements de trésorerie des entreprises se dégradent depuis deux ans et cette baisse s’est légèrement accrue depuis le 22 janvier 2015. Que s’est-il passé à cette date ?

La banque Centrale a annoncé qu’elle rachèterait  sur une période de dix-huit mois 1 140 milliards d’actifs privés et publics. Cette annonce s’est traduite par une baisse des taux d’intérêts. L’eonia, indice de référence pour les placements en trésorerie pour les entreprises confirme son positionnement en zone négative. L’euribor 1 mois est devenu négatif au début de l’année puis ce fût au tour de l’euribor 3 mois de franchir au mois d’avril des niveaux en-dessous de zéro.

Les placements des entreprises se font sur des produits à courte maturité, n’excédant pas trois mois et étant très liquides, appelés équivalents de trésorerie. selon la norme IAS  7, les entreprises peuvent déduire de leur endettement brut leur trésorerie ou placements de trésorerie entrant dans cette catégorie d’équivalents de trésorerie.

 Cette baisse des taux pénalise les entreprises ayant des excédents de trésorerie à placer contrairement aux entreprises endettées qui profitent de la baisse des taux si elles veulent s’endetter ou refinancer leur dette ou encore si elles ont une dette à taux variable.

Que faire de ce cash ? Les entreprises peuvent placer leurs excédents sur des dépôts bancaires, même si ce placement devient sélectif dans la mesure où certaines banques en raison de l’abondance de liquidités commencent à refuser les dépôts de leurs clients.
Par contre, les dépôts en devises étrangères, en dollars ou en livre sterling, sont mieux rémunérés que les dépôts en euro, en raison de la remontée des taux aux Etats-Unis ou en Angleterre.

Autre solution, ce serait d’assouplir les critères de placements. Ainsi, les maturités seraient allongées afin de gagner en rendement. Cela contraindrait par contre les entreprises à ne plus assimilés leurs placements à des équivalents de trésorerie. Il serait alors intéressant de se positionner sur des fonds obligataires court terme même si pour ces derniers l’afflux de liquidités pourrait également entraîner une baisse des rendements.

Quoiqu’il en soit, à défaut d’utiliser son cash pour investir, il faut avoir conscience que la trésorerie risque d’être rémunérée à des niveaux proche de zéro sur un horizon assez long et que les marges de manœuvre sont très réduites.